On inhimillistä perustaa tulevaisuutta koskevat ennustuksensa menneisiin tapahtumiin. Tällöin kuitenkin kuvittelemme tietävämme enemmän kuin todellisuudessa tiedämme. Emme ymmärrä, miten paljon satunnaiset tapahtumat ohjaavat elämäämme.

Tähän teesiin kiteytyy Nassim Nicholas Talebin menestysteos Musta Joutsen: Erittäin epätodennäköisen vaikutus. Matemaatikko ja entinen optiomeklari pohtii, mitä satunnaisuus on ja miksi esimerkiksi talouden ennustaminen on äärimmäisen vaikeaa.

Vanha sananlaskukin sanoo, että viisas on se, joka tietää luulevansa eikä se, joka luulee tietävänsä.
Taleb havainnollistaa tätä hauskalla vertauksella: ihminen on kuin säännöllisesti ruokittu kalkkuna, joka ennustaa tulevaa menneestä. Se kuvittelee olevansa hyvässä hoidossa, koska on tullut ruokituksi koko ikänsä. Kalkkunan hölmöys paljastuu kiitospäivänä, jolloin se teurastetaan. 

Päällisin puolin Musta Joutsen ei ole sijoituskirja lainkaan. Taleb valottaa ihmismielen psykologiaa ja päätöksentekoa monitieteellisesti. Kirja sisältää niin psykologiaa, taloushistoriaa, tilastotiedettä kuin filosofiaa. Satunnaisuus ja ennustamisen vaikeus liittyvät kaikkeen elämään, ei ainoastaan sijoittamiseen. Mutta ennustamisen tuska on erityisen piinallinen sijoitusmaailmassa. Kaikki haluaisivat tietää, mikä yhtiö on tulevaisuuden Nokia tai Microsoft. Jos joku pystyisi varmasti ennustamaan huomisen pörssikurssit, hän olisi epäilemättä rikas jo tänään.

Älä usko asiantuntijoihin

Paradoksaalisesti Taleb on itsekin saanut kunniaa ja mainetta jonkinlaisena ennustajaguruna. Musta Joutsen julkaistiin pari vuotta sitten, jolloin maailmantalous porskutti ja kaikki näytti hyvältä. Talebin varoitus pankkijärjestelmän romahduksesta on hämmästyttävä. Aivan kuin hän olisi nähnyt ennalta, mitä vuosi 2008 tuo tullessaan.

Musta tai valkoinen

Taleb viittaa mustalla joutsenella historialliseen, ennalta arvaamattomaan tapahtumaan, jonka merkityksen huomaamme vasta jälkikäteen. Tällaisia ovat olleet muun muassa monet poliittiset vallankumoukset ja vuoden 2001 terrori-isku. Finanssimaailman mustiin joutseniin kuuluvat esimerkiksi Meksikon finanssikriisi 1982 ja lokakuun 1987 pörssiromahdus.

Vuoden 2008 kriisistä Taleb todennäköisesti sanoisi, ettei se ollut musta vaan valkoinen joutsen. Mustan joutsenen ilmestymistä ei voi ennustaa. Pankkijärjestelmän ongelmista taas alkoi tihkua tietoja jo paljon ennen syyskuuta 2008.

Veikkaamalla voittaa?

Talebin päätelmät ovat poleemisia. Hän hylkää niin sanotun modernin portfolioteorian ja kehottaa välttämään ammattisijoittajien neuvoja. Taleb ei anna mitään arvoa sellaisille käsitteille kuin riskianalyysi tai osakkeiden odotettavissa oleva tuotto. Päivälehtien lukemisestakin on maailman ymmärtämisessä enemmän haittaa kuin hyötyä.

Taleb kehottaa sijoittamaan 85–90 prosenttia varallisuudesta varmimpiin kuviteltavissa oleviin kohteisiin, kuten valtiollisiin korkoinstrumentteihin. Loput kymmenen prosenttia kannattaa sijoittaa erittäin korkeariskisiin kohteisiin, esimerkiksi johdannaisiin. Näin sijoittaja altistuu hänen mielestään positiivisille ennalta arvaamattomille tapahtumille.

Asiantuntijat tekevät epäilemättä paljon turhia ennustuksia ja suoranaista nollatutkimusta. En silti kehottaisi Talebin kirjan lukemisen jälkeenkään luopumaan hajautetusta sijoitussalkusta. Kyllä riskiä voi jossain määrin hallita, tai ainakin sitä kannattaa yrittää.

Musta Joutsen on silti erinomainen kirja kaikille niille, jotka uskovat tietävänsä tulevaisuudesta jotain. Suorapuheinen tyyli on mukaansatempaavaa ja nautinnollista luettavaa. Kirjaa voi suositella sijoittajille, analyytikoille ja kaikille niille, jotka pitävät itseään jonkin sortin asiantuntijoina.

Nassim Nicholas Taleb: Musta Joutsen: Erittäin epätodennäköisen vaikutus (Terra Cognita 2007)
424 sivua, ISBN 978-952-5697-04-9

Teksti: Juha Europaeus
Kuva: Terra Cognita