Lindströmien uusi teos ottaa rohkeasti kantaa markkinailmiöihin.

Kim Lindström on yksi maamme tunnetuimmista yksityissijoittajista. Hän aloitti sijoitusharrastuksensa jo 1968. Lindström on tullut tunnetuksi kahdesta 2000-luvun sijoituskirjastaan (Menesty osakesijoittajana, 2005 ja Vaurastu arvo-osakkeilla, 2007).

Onnistu osakemarkkinoilla on Kim Lindströmin kolmas sijoituskirja ja ensimmäinen, jonka kirjoittamiseen on osallistunut Kimin poika Tom Lindström.

Saatesanoissa uuden kirjan luvataan olevan kokonaan uusittu ja huomattavasti laajennettu verrattuna aiempiin teoksiin. Tästä huolimatta kirjasta jää maku, että monet asiat on kuultu ennenkin. Lindstömit suosivat hyvää osinkotuottoa tarjoavia, vähävelkaisia ja mielellään alhaisen p/b-luvun arvoyhtiöitä.

Kirjan ensimmäiset sata sivua tarjoavat katsauksen osakemarkkinoiden historiaan. Sen jälkeen Lindströmit pääsevät itse asiaan eli analysoimaan osakemarkkinoita ja pörssiyhtiöitä.

Lindströmit ottavat rohkeasti kantaa markkinoiden ilmiöihin. Kyytiä saavat vuoroin lyhyeksi myyjät, ulkomaiset sijoittajat, ammattimaiset salkunhoitajat, hedgefundit ja automaattiset robottikauppiaat.

Kirjoittajat eivät usko markkinoiden tehokkuuteen. Esimerkiksi robottikaupankäynnillä on Lindströmien mielestä kurssivaihteluja lisäävä vaikutus, vaikka akateemisten tutkimusten mukaan asian pitäisi olla toisin päin.

Osakepoiminta kannattaa

Osakemarkkinat ovat viime vuosikymmenten aikana muuttuneet paljon. Unohdettuja yhtiöitä oli ennen huomattavasti helpompi löytää kuin nyt. Vielä 1990-luvun alussa koko Helsingin pörssi oli ulkomaisilta sijoittajilta suljettu.

Lindströmit väittävät, ettei markkinoiden luonne ole vuosien kuluessa muuttunut. Sijoituspäätöksiä tekevät ihmiset, jotka ovat luonteeltaan yhä laumasieluisia. Lauman sijasta sijoittajan pitäisi ajatella itse ja kulkea usein jopa vastavirtaan.

Tällainen strategia vaatii analyyttistä päättelykykyä ja hyviä hermoja. Sijoittajalla täytyy olla aikaa ja halua tutkia yritysten tilinpäätöstietoja ja taseita.

Kim ja Tom Lindström puhuvat pitkäjänteisen osakesäästämisen puolesta. Samaan aikaan he ovat aktiivisia sijoittajia, jotka eivät vain istu salkkunsa päällä. Osakkeita pitää olla valmis myös myymään, jos arvostustaso nousee liian korkeaksi.

Osakeostoissa Lindströmit suosivat niin sanottua averagedown -strategiaa. He ostavat laskevassakin trendissä olevaa osaketta, jos yhtiö on heidän mielestään aliarvostettu. Strategia toimii, kun sijoittaja tietää, mihin rahansa laittaa.

Ostojen keskihinnan alentaminen väärässä paikassa tekee salkussa tuhoisaa jälkeä. Tästä ja muista sijoittamisen riskeistä Lindströmit olisivat voineet kirjoittaa enemmän.

Kaikki rahat osakkeisiin

Se, miten paljon sijoittaja on valmis ottamaan osakeriskiä, riippuu monesta yksilöllisestä tekijästä kuten iästä ja sijoitushorisontista. Kirjoittajat toteavat aivan oikein, että ”sijoitusomaisuuden allokointi on erittäin henkilökohtaista”.

Heti seuraavalla sivulla Lindströmit moittivat, että suomalaisten kotitalouksien pankkitileillä tai käteistä vastaavissa sijoituksissa makaa 40 prosenttia varoista. ”Meidän mielestämme tämä on aivan liikaa”, he sanovat.

Luultavasti suurin osa suomalaisista on huomattavasti varovaisempia sijoittajia kuin mitä kirjoittajat itse. Lindströmit kertovat allokoivansa lähes kaikki ylimääräiset varansa osakkeisiin. Heitä voi hyvällä syyllä kutsua osakeoptimisteiksi.

Isä-Lindströmille osakemarkkinat ovat epäilemättä tarjonneet 43 vuodessa erinomaisia tuottoja. Kukaan ei kuitenkaan tiedä, onko seuraava puoli vuosisataa osakkeille yhtä suosiollinen kuin edellinen.

On mahdollista, että talouden kasvu länsimaissa hidastuu pitkäksi ajaksi. Väestö vanhenee ja tuottavuutta on entistä vaikeampi nostaa. Lindströmit uskovat kuitenkin, että osakkeet ovat vastedeskin ylivoimaisesti tuottavin omaisuusluokka.

Kim & Tom Lindström: Onnistu osakemarkkinoilla (Talentum 2011), 420 s.

Teksti: Juha Europaeus

Kuva: Istockphoto