Teksti: Vesa Tompuri

High yield -lainan liikkeelle laskeneen yrityksen luottokelpoisuus on alhaisempi. Tämä tarkoittaa sitä, että yrityksen on maksettava vieraasta pääomastaan selvästi korkeampaa korkoa kuin sijoitusluokituksen saaneen yrityksen.

Luottokelpoisuutta kuvataan usein kansainvälisten luottoluokituslaitosten antamien luokitusten mukaan. Esimerkiksi Standard & Poors luokittelee yritykset AAA, AA, A ja BBB-yrityksiin. Korkeimman luokituksen eli AAA:n saaneen yrityksen luottokelpoisuus on erittäin hyvä ja maksuhäiriöriski lähes olematon.

Riskialttiille sijoitukselle halutaan hyvää tuottoa

High yield -lainat luokitellaan BB, B CCC/CC/C ja D-luokkiin. D-luokituksen saaneella yrityksellä on käytännössä maksuhäiriö, eli yhtiö ei ole kyennyt maksamaan lainojensa korkoja ja lyhennyksiä.

Pääosa high yield -markkinoista muodostuu yrityksistä, joiden luottoluokitus on BB tai B. Jos yritys tästä vielä putoaa, riski kasvaa niin suureksi, että harva sijoittaja enää haluaa sijoittaa näin epävakaaseen yritykseen.

”Markkinoiden tunteminen sillä tasolla, että tietää yrityksen luottoluokituksen, ei riitä. Jos yrityksen luottoluokitus on esimerkiksi BB, se ei vielä kerro sitä, miten yrityksellä sillä hetkellä menee ja mitkä ovat näkymät – eikä sitä, miten yritys suoriutuu lainanhoitovelvoitteistaan”, painottaa johtaja Jyrki Mäkelä Tapiola Varainhoidosta.

”Kun sijoittaja sijoittaa high yield -yritykseen, hän luonnollisesti haluaa riskialttiille sijoitukselleen paremman tuoton kuin, jos yrityksellä olisi sijoitusluokitus”, Mäkelä  kertoo.

Harvalla suomalaisyrityksellä kansainvälinen luottoluokitus

Suomalaisille yrityksille ei juuri ole haettu kansainvälistä luottoluokitusta. Yksi syy tähän on suomalaisen rahoitusjärjestelmän pankkikeskeisyys. Esimerkiksi Yhdysvalloissa yrityksille on luontevampaa hakea rahoitusta suoraan markkinoilta, jolloin luottoluokitus on tärkeää.

Suomalaisista yrityksistä muun muassa metsäyhtiöt ovat kansainvälisesti luottoluokiteltuja. Esimerkiksi M-Realin luottoluokitus on tällä hetkellä B-. Stora Enson ja UPM:n luokitus on BBB-. Se on vielä niin sanottu sijoitusluokitus, mutta luokituksen putoaminen tekisi niistäkin high yield -yrityksiä. Putoaminen merkitsisi sitä, että yhtiöiden rahoituskustannukset nousisivat.

---

Anna palautetta jutusta:
sijoitustalous@tapiola.fi