Keskuspankit pitäytyvät toistaiseksi nykyisellä korkotasolla
Samanaikainen inflaation kiihtyminen ja kasvun hidastuminen ovat hankala yhdistelmä keskuspankeille. Euroopan keskuspankki EKP ja Yhdysvaltain keskuspankki FED pitäytyvät korkopäätöksissä toistaiseksi nykytasollaan. Suhdanteet ovat selvästi laskussa myös sen perusteella, miten pörssikurssien suhde muihin talouden mittareihin on kehittynyt. Öljyn hintaan on muodostunut kupla, jota hintaspekulaatiot ruokkivat. Kupla puhkeaa
todennäköisesti kahden vuoden sisällä.
Yhdysvaltain keskuspankki FED aloitti koronlaskut syyskuussa 2007 ja ohjauskorko on katsauksen julkaisun aikaan 2 prosenttia. Viimeaikaisen talouskehityksen valossa FED pitäytyy nykytasolla lähikuukaudet. Koronlaskut jatkuvat mahdollisesti loppuvuonna, mikäli kasvu yllättää negatiivisesti. Vaarana on kuitenkin, että lyhyen aikavälin ongelmaa hoidettaessa luodaan keskipitkälle aikavälille uusia ongelmia, kuten kehittyvien markkinoiden
arvostuskupla ja inflaatio.
EKP:n koronlaskut ovat vasta edessä
Suhdanteiden heikkeneminen, FED:in kevennykset ja euron vahvistuminen ja rahataloudellisten olojen kiristyminen pakottavat EKP:n jatkossa laskemaan korkoja. Ensimmäinen koronlasku on mahdollinen jo loppuvuonna. EKP:n on pitkällä tähtäimellä pakko seurata FED:in linjaa, muuten euro vahvistuisi edelleen ja haittaisi vientiteollisuuden hintakilpailukykyä.
Inflaation kiihtyminen on lykännyt ensimmäistä koronlaskua, mutta EKP ei ole myöskään nostanut korkoa, vaikka rahamäärä on jatkuvasti kasvanut yli tavoitteen ja inflaatio pysynyt korkealla. Euroalueen rahataloudelliset olot ovat tällä hetkellä kireät, eikä rahatalous ole enää kasvua tukevaa.
Keskuspankkien ohjauskorot
Pörssikurssit ja OECD:n mittarit ennakoivat kasvun yhä hidastuvan
Suhdanteet ovat selvästi laskussa myös sen perusteella, miten pörssikurssien suhde muihin talouden mittareihin on kehittynyt. Pörssikurssien lasku ja OECD:n suhdanneosoittimen heikkeneminen ennakoivat teollisuusmaiden kasvun hidastuvan edelleen loppuvuonna. OECD:n mittareilla toukokuu oli jo kymmenes laskeva kuukausi. Osakkeiden ja joukkolainojen välinen tuottoero kertoo myös talouden kasvuodotuksista. Huhtikuussa 2007 tuottoero alkoi supistua
joukkolainojen hyväksi ja vuoden alusta tuottoero on jo kääntynyt negatiiviseksi, mikä kertoo suhdannenäkymien heikkenemisestä.
Korkojen tuottokäyrä osoittaa, että euroalueella lyhyet korot ovat pitkiä korkoja korkeammalla. Tämä ennakoi kasvun hidastumista. Yhdysvalloissa tuottokäyrä on sen sijaan jyrkentynyt voimakkaasti rahapolitiikan kevennysten myötä, ja Yhdysvaltain talouskasvun odotetaankin hieman vauhdittuvan loppuvuonna.
Spekulaatiot ovat nostaneet öljyn hintaan kuplan
Öljyn tynnyrihinta nousi toukokuun lopussa jo 125 dollariin. Hinta on noussut liian korkealle, vaikka taustalla on perusteltuja syitä, kuten kehittyvien talouksien vahva kasvu ja tarjonnan niukkuus. Voidaan puhua jo kuplasta, jota ovat entisestään ruokkineet ennusteet hinnan nousemisesta jopa yli 200 dollariin.
Hintakupla todennäköisesti puhkeaa seuraavan kahden vuoden sisällä, minkä myötä öljyn hinta voi puolittua nykytasolta. Pitkällä aikavälillä hinta on varmassa nousussa, mutta lyhyellä aikavälillä kyse on ylilyönnistä. Öljyn hintakehitys on tärkeä tekijä maailmantalouden kasvun kannalta. Mikäli hinta säilyy nykytasolla, ensi vuoden kasvuennusteita joudutaan laskemaan
ja inflaatioennusteita nostamaan. Euroalueen kasvu jäisi odotuksia heikommaksi. Sen sijaan öljynviejämaat hyötyvät tilanteesta.
