15.6.2011
OECD:n ennakoivat suhdanneosoittimet ennustavat, että kasvu vauhdittuu uudelleen loppuvuodesta. Kestävää, tasapainoista ja vahvaa kasvua ei kuitenkaan ole näköpiirissä ennen, kuin rakenteelliset ongelmat on ratkaistu.
Yhdysvallat elpyy hitaasti, Japania vauhdittaa tsunamin jälkihoito
Yhdysvallat on hitaasti toipumassa luottokriisistä. Yksityisen sektorin velkojen takaisinmaksu ja liittovaltion budjettivaje rajoittavat talouden kasvumahdollisuuksia. Elpymisen ja pankkijärjestelmän tervehtymisen näkökulmasta asuntomarkkinoiden tasapainottuminen on avainasemassa. Asuntojen hinnat ovat kuitenkin kääntyneet laskuun uudelleen. Hidas kasvu pitää työttömyysasteen luonnollista korkeampana vielä vuosia.
”Hidas kasvu ja talouden perustekijöiden voimakkaampi vaihtelu johtavat siihen, että uuteen taantumaan ajaudutaan ennen kuin työttömyys on ehtinyt merkittävästi laskea”, sanoo Tapiola-ryhmän pääekonomisti Jari Järvinen.
Japanin teollisuustuotanto supistui maaliskuussa yli 15 prosenttia edelliskuukaudesta tsunamin aiheuttaman luonnonkatastrofin seurauksena. Huhtikuussa tuotanto kääntyi jo nousuun. Jälleenrakennus vauhdittaa kasvua ensi vuonna. Tämä voi katkaista taloutta jo vuosia vaivanneen deflaatiokierteen. Japanin talous kärsii edelleen pörssi- ja asuntokuplan jälkeisestä tasetaantumasta. Varallisuusarvojen laskiessa yritykset joutuvat keskittymään
velkojen minimointiin voiton maksimoinnin sijasta. Jenin vahvistuminen heikentää hintakilpailukykyä ja haittaa Japanin vientiä.
Kiivain kasvu takana myös kehittyvissä talouksissa
Kasvun voimakkain vaihe alkaa myös kehittyvissä talouksissa olla ohi. Edessä on asettuminen uudelle kasvu-uralle, joka teollisuusmaiden ongelmien vuoksi on finanssikriisiä edeltävää aikaa alhaisempi. Erityinen haaste useissa kehittyvissä talouksissa on voimistuva inflaatio, jonka negatiiviset kasvuvaikutukset näkyvät jo selvästi muun muassa Brasiliassa ja Intiassa.
BRIC-maista Brasilian suhdannenäkymä on rapautunut nopeimmin. Viime vuonna kulutuskysyntä ja investoinnit nostivat talouskasvun lähes Aasian maiden tasolle, mutta alkuvuonna inflaatio on heikentänyt kotimaista kysyntää. Intian kotimarkkinavetoisuus vaimentaa talouden alttiutta maailmantalouden sokeille, mutta inflaation pysyminen lähellä 10 prosenttia lisää paineita rahapolitiikan kiristämiseen.
Jälkisyklisenä markkinana Venäjän suhdannenäkymä on edelleen suhteellisen vahva, mutta suhdanneindikaattoreiden valossa kasvuhuippu on sielläkin ehkä jo ohitettu. Kiinan vientitilaukset ovat kehittyneet kaikkein heikoimmin. Teollisuusmaiden ongelmien vuoksi kasvu on entistä enemmän maan kotimarkkinoiden varassa. Kiinan keskuspankki jatkanee rahapolitiikan kiristämistä kustannusinflaation hillitsemiseksi.
Vaikka kehittyvien talouksien näkymä onkin heikkenemässä, ero teollisuusmaiden kasvuvauhtiin saattaa jopa kasvaa. Maailmantalouden epätasapainojen purkautuminen edellyttää jatkossa kysynnän entistä voimakkaampaa siirtymistä kehittyville markkinoille.
--
Anna palautetta jutusta:
sijoitustalous@tapiola.fi
