10.6.2009

Deflaatiovaara on edelleen olemassa. ”Tämä on syytä ottaa huomioon seuraavalla palkkakierroksella, koska ylisuuret palkankorotukset heikentävät yritysten kilpailukykyä ja vievät työpaikkoja”, Tapiola-ryhmän pääekonomisti Jari Järvinen arvioi. Työttömyys nousee yli 10 prosentin vuonna 2010.

Teollisuusmaiden taantuman odotetaan jatkuvan myös loppuvuonna, mutta talouden supistuminen on hidastumassa.

"Nyt näyttää siltä, että talouden vapaapudotus on ohi, mutta edessä on pitkä, totuttua hitaamman kasvun aika. Odotuksia mittaavien indikaattorien mukaan käänne parempaan on tapahtumassa, mutta onko kyse tilapäisestä vai pysyvästä käänteestä, se selviää myöhemmin, kun saamme lukuja talouden toteutuneesta tilanteesta", Tapiola-ryhmän pääekonomisti Jari Järvinen sanoo.

Keskuspankit tasapainoilevat inflaatio- ja deflaatioriskin välillä

Yhdysvaltain keskuspankki FED jatkaa nollakoron politiikkaa ja pyrkii elvyttämään taloutta sekä torjumaan deflaatioriskiä. Myös Euroopassa energian ja raaka-aineiden hintojen lasku, asuntomarkkinoiden jäähtyminen, Euroopan keskuspankin EKP:n koronlaskut sekä ylimääräisten riskilisien purkautuminen rahamarkkinakoroista ovat kääntäneet inflaatiopaineet deflaatioriskiksi.

”Suomessa ja Yhdysvalloissa deflaatioriskiä lisäävät myös varallisuusarvojen, kuten osake- ja asuntovarallisuuden hintojen lasku, yksityisen sektorin velkaantuminen ja talouden syvä taantuma”, Järvinen sanoo.

Järvisen mukaan EKP:n ihanteellinen ohjauskorko olisi nykytilanteessa 0,5 prosenttia. Lisäksi tarvitaan keveitä rahataloudellisia olosuhteita. Viimeaikainen pitkien korkojen nousu yhdessä euron vahvistumisen kanssa kiristävät euroalueen rahataloudellisia olosuhteita, mikä jatkuessaan uhkaa pitkittää ja syventää taantumaa.

Suomen talouden näkymät edelleen erittäin heikot - työttömyys jatkaa nousuaan

Maailmanlaajuinen taantuma koettelee erityisen voimakkaasti Suomen kaltaisia korkean teknologian talouksia, jotka nojaavat pääomahyödykkeiden valmistukseen ja vientiin. Onkin pelättävissä, että Suomessa taantuma jatkuu suuria teollisuusmaita pidempään. Talouskasvu on hidastumassa Suomen tärkeimmillä vientimarkkinoilla selvästi maailmantalouden keskimääräistä kasvuvauhtia enemmän.

Tapiola Pankki laskee Suomen kuluvan vuoden kasvuennusteen -5,0 prosenttiin (-4,0 Tapiola Pankin Arjen katsaus 1/2009). Vuoden 2010 kasvuennustetta on hivenen nostettu -0,5 (-1,1) prosenttiin.

”Kyseessä on lähinnä tekninen korjaus, sillä vertailuvuoden 2009 näkymät ovat merkittävästi heikentyneet. Vienti uhkaa tänä vuonna supistua edellisvuodesta jopa yli viidenneksen. Toisaalta tuonnin väheneminen tukee kotimaista tuotantoa. Vaikka yritysten ja kuluttajien luottamus on varovaisesti parantunut, nähtäväksi jää, välittyykö tunnelmien elpyminen säästämis- vai kulutuspäätöksiksi”, Järvinen arvioi.

Työttömyyden voimakas nousu pitää yksityisen kulutuskysynnän heikkona koko ennustejaksolla. Työttömyyden arvioidaan nousevan jo kuluvana vuonna keskimäärin 8,9 (8,5) prosenttiin. Ennuste vuoden 2010 keskimääräiseksi työttömyysasteeksi on 10,2 (9,2) prosenttia.

Suomen asuntomarkkinoilta ristiriitaisia havaintoja

Suomessa asuntomarkkinat ovat taantuman seurauksena ajautumassa kriisiin, mutta toisaalta havainnot markkinatilanteesta ovat ristiriitaisia. Vanhojen asuntojen hintojen alamäki on siis selvästi loiventunut, ja paikoin jopa pysähtynyt kokonaan. Odotukset ovat kuitenkin heikot.

”Asuntokauppojen määrä on edelleen toimimattoman alhainen, eivätkä hinnat kaikilla osamarkkinoilla muodostu aidon markkinaperusteisesti. Hintojen laskua odottelevat ostajat ja asunnonvaihtajat ovat edelleen erittäin varovaisia, ja yleinen käsitys näyttää olevan, että asuntojen hinnat tulisivat syksyn aikana laskemaan”, Kiinteistö-Tapiolan toimitusjohtaja Vesa Immonen arvioi.

Teksti: Tiina Riippa

----

Anna palautetta jutusta:
sijoitustalous@tapiola.fi