27.5.2011
Asiaa on tutkinut Kauppatieteiden maisteri Johannes Hyytiäinen helmikuussa Helsingin kauppakorkeakoulussa hyväksytyssä pro gradussaan.
”Kaappi-indeksoijia on noin viidennes Suomen sijoitusrahastoista. Se on mielestäni aika iso luku”, Hyytiäinen sanoo.
”Osa kotimaisista, aktiivisina markkinoiduista osakerahastoista näyttäisi eroavan melko varovaisesti vertailuindeksistään, jolloin korkeampia hallinnointipalkkioita on vaikea perustella”, Hyytiäinen sanoo.
Aktiivisesti hoidetun rahaston hallinnointipalkkio voi olla jopa 2 prosenttia, kun passiivisen indeksirahaston hoidosta selviää 0,25-0,50 prosentin kuluilla. Se tietää 50 000 euron rahastosijoitukselle 750-900 euron kulueroa vuodessa indeksirahaston eduksi.
Hyytiäisen mukaan vähiten aktiivisia rahastoja ovat tyypillisesti suuret, pankkien hallinnoimat rahastot, joissa on paljon osuudenomistajia, mutta ei yhtä nimettyä vastuullista salkunhoitajaa.
”Piensijoittajat ostavat tyypillisesti juuri näitä, suosituimpia rahastoja”, Hyytiäinen sanoo.
Hyytiäisen mielestä aktiivista sijoitusrahastoa etsivän olisi järkevää välttää kaikista suurimpia rahastoja.
Aktiivisimpia rahastonhoitajia ovat tutkimuksen mukaan pankkiiriliikkeet ja investointipankit.
Aktiivisimmat osakerahastot löivät indeksin viidellä prosentilla
Hyytiäisen mukaan aktiivisimmat osakerahastot pärjäsivät selvästi paremmin kuin vähemmän aktiivisesti hoidetut rahastot tai markkinaindeksi, sekä ennen että kulujen jälkeen.
Aktiivisin neljännes tuotti keskimäärin 5,5 prosenttia enemmän kuin passiivisin neljännes rahastoista. Aktiivisin neljännes löi passiivisen markkinaindeksin (OMX Helsinki portfolioindeksi) 5,04 prosentilla vuodessa kulujen jälkeen. Passiivisimmat rahastot tuottivat kulujen jälkeen käytännössä saman kuin indeksirahastotkin.
Hyytiäisen mukaan aktiivisimmat osakerahastot näyttävät pystyvän tuottamaan Suomessa paremmin kuin esimerkiksi Yhdysvalloissa. Hyytiäisen tutkimuksessa olivat mukana kaikki Suomeen rekisteröidyt osakerahastot vuosilta 1999-2008, yhteensä 31 kappaletta.
Erikoissijoitusrahastot jätettiin tutkimuksen ulkopuolelle. Rahastot edustivat kattavasti Suomen sijoitustoimijoita suurista pankeista pienempiin rahastoyhtiöihin.
Teksti: Pekka Pantsu
---
Anna palautetta jutusta:
sijoitustalous@tapiola.fi
