"Ongelmatilanteet liittyvät usein yritysten globaaleihin hankintaketjuihin", sanoo Outi Kalpio. Kuva: Juha Salminen

Teksti: Outi Airaksinen

”Tärkein vastuumme on vastuu sijoituksesta. Meidän pitää pystyä tuottamaan mahdollisimman hyvä tuotto sillä riskitasolla, minkä asiakas on itselleen määritellyt”, apulaisjohtaja Outi Kalpio Tapiola Varainhoidosta kuvaa Tapiolan sijoitusperiaatteita.

Perinteisesti eettinen sijoittaminen on perustunut niin kutsuttuun negatiiviseen arvottamiseen, jossa vältetään sijoittamasta varoja arveluttavilla toimialoilla toimiviin yhtiöihin. Tapiolassa kirjattiin viime vuonna vastuullisen sijoittamisen periaatteet. Vastuullisuus ja sen arviointi nostettiin osaksi sijoituskohteiden normaalia valintaprosessia. Siinä ei lähtökohtaisesti rajata yhtään toimialaa pois sijoitusten joukosta.

Sijoituskohteet valitaan itse

”Jos esimerkiksi tupakka-alan karsii sijoituksista pois, pitää välttää myös kauppoja, jotka myyvät tupakkaa, ja kuljetusyhtiöitä, jotka kuljettavat tupakkaa sekä lannoiteyhtiöitä, energiayhtiöitä ja niin edelleen. Verkostoituneessa taloudessa on petollisen helppoa siirtää vastuuta”, toimitusjohtaja Tom Liljeström Tapiola Varainhoidosta kuvaa eettisten sijoitusten ongelmallisuutta.

Moni eettistä sijoittamista harjoittava taho - kuten vaikkapa kirkot - nojaa sijoituksissaan erilaisiin eettisiin indekseihin. Tapiolassa sijoituskohteiden valintaa ja vastuullisuuden arviointia ei ole haluttu ulkoistaa, vaan sijoittaminen perustuu omaan aktiiviseen sijoituskohteiden valintaan.

”Suhtaudun varauksella eettisiin indekseihin, koska ne karsinoivat yrityksiä vuohiin ja lampaisiin. Se on vähän sama kuin jakaisi ihmisiä hyviin ja huonoihin”, Liljeström kuvaa.

Päähuomio yhtiöiden valinnassa pidetään niiden tarjoamassa tuotto-riski-suhteessa, johon vaikuttaa myös yhtiöiden toiminnan vastuullisuus.

Yrityksiltä odotetaan reagointiherkkyyttä

”Olennaista on, miten yritykset pyrkivät toimimaan mahdollisimman vastuullisesti omassa toimintaympäristössään”, Kalpio kuvaa. Yrityksellä pitää olla välineet ja halua puuttua nopeasti esimerkiksi väärinkäytöksiin, tai toimintaympäristössä tapahtuviin muutoksiin.

Käytännössä Tapiolan salkunhoitajat arvioivat yritysten vastuullisuutta talouden fundamentteihin perustuvan analyysin lisäksi tapaamalla säännöllisesti yhtiöiden johtoa, ja edellyttämällä yhtiöiltä läpinäkyvyyttä raportoinnissa. Salkunhoitajat kysyvät sijoituskohteiden edustajilta esimerkiksi, miten yhtiöt valvovat toimitusketjunsa toimintaa ja sitä, kuuluvatko vastuullisuuteen liittyvät mittarit johdon kannustinjärjestelmään.

”Ongelmatilanteet liittyvät usein yhtiöiden globaaleihin hankintaketjuihin. Yhtiöiden pitää olla selvillä siitä, mihin asti vastuu jatkuu. On tiedettävä, millä tavalla yritys pystyy seuraamaan koko hankintaketjua, raportoimaan siitä ja puuttumaan siihen”, Kalpio kuvaa.

Vastuuta ikävistä uutisista

Vastuullisuus on läpinäkyvyyttä, joka ulottuu myös varainhoitajaan. Se näkyy muun muassa kulurakenteen läpinäkyvyytenä. Lisäksi varainhoitajan on uskallettava kertoa asiakkaille myös ikävistä uutisista.

”Vastuullisuutta on pyrkiä katsomaan totuutta suoraan silmiin ja luovia myös vaikeassa ympäristössä. Emme voi tuudittautua siihen, että kaikki menee aina hyvin”, Liljeström kuvaa.

Valtioiden vastuullisuus

Vastuullisuuden näkökulmasta sijoittaminen pörssiyhtiöihin on usein helpompaa kuin sijoittaminen vaikkapa valtioiden obligaatioihin. Tarkoitus on tulevaisuudessa analysoida yhä tarkemmin myös valtioita ja niiden toimien vaikutuksia niiden velanhoitokykyyn.

Valtioilta Tapiola edellyttää lähtökohtaisesti sitoutumista kansainvälisiin ihmisoikeus- ja ympäristösopimuksiin, mutta jokainen kohde analysoidaan erikseen.

”Yhdysvallat on mielenkiintoinen rajatapaus, koska se ei ole allekirjoittanut ympäristösopimuksia. Maa on kuitenkin selkeästi parin viime vuoden aikana lähtenyt aktiivisemmin mukaan ympäristökeskusteluihin, ja ollut edistämässä asioita. Sen takia katsomme, että Yhdysvallat täyttää kriteerit”, Kalpio sanoo.

---

Anna palautetta jutusta:
sijoitustalous@tapiola.fi