24.11.2009
Tapiola Eurooppa –rahaston voidaan todeta pärjänneen tuottohistorian perusteella erinomaisesti 2000-luvun haastavassa sijoitusympäristössä: vertailuindeksi on päihitetty lähes kaikilla periodeilla.
”Rahasto on tuottanut 10 vuoden aikana 27,7 prosenttia ja ylittänyt markkinaindeksin peräti 25,7 prosentilla. Vuosituotoiksi muutettuna rahaston tuotto oli 2,5 prosenttia, kun indeksi on tuottanut 0,2 prosenttia", Tapiola Varainhoidon osake- ja korkosijoituksista vastaava apulaisjohtaja Outi Kalpio iloitsee.
Kalpion mukaan rahaston menestyksen taustalla ovat omaan yritysanalyysiin perustuvat tarkasti harkitut osakevalinnat, jotka täyttävät Tapiolan kriteeristön. ”Vertailuindeksin sisältö ei ohjaa rahaston sijoituspäätöksiä. Näin ollen rahastossa ei oteta lainkaan kantaa, onko joku yhtiö yli- tai alipainossa suhteessa indeksiin. Tarkan osakevalinnan lisäksi huomiota on kiinnitetty tasapainoiseen toimialajakoon, jossa kunkin
toimialan painotus salkussa muodostuu yritysvalintojen kautta.”
”Pitkän tähtäimen osakevalinnat sekä spekulatiivisten yhtiöiden välttäminen ovat tuoneet rahastolle hyvän tuoton lisäksi markkinoita alhaisemman volatiliteetin koko rahaston olemassaolon ajan”, Kalpio kertoo.
Talouden tapahtumat huomioidaan valinnoissa
Tapiola Varainhoidon sijoitusfilosofian mukaisella aktiivisella salkunhoidolla voidaan välttää indeksissä laajasti edustettuja kalliita toimialoja ja yrityksiä. ”Jos jollain sektorilla ei nähdä nousupotentiaalia tai sektoriin liittyy erityisen korkeita riskejä, voidaan sektori jättää kokonaan vaille edustusta salkussa”, Kalpio huomauttaa. ”Tällöin resurssit voidaan kohdistaa edullisten, joskus jopa
'unohdettujen' yritysten analysointiin ja ostamiseen. Aktiivisessa osakevalinnassa voidaan keskittyä pitkän tähtäimen osakevalintoihin, jolloin kaupankäyntiaktiviteetti ja siten myös kulut jäävät pieniksi.”
Viimeisen vuoden vaikeassa sijoitusympäristössä Tapiolassa on keskitytty entistäkin enemmän yritysten laatuun. Kun koko markkina laski rajusti, ovat niin sanotut hyvät yhtiöt nyt suhteellisesti halvempia. Sijoituskohteiden valinnassa korostetaan Kalpion mukaan taseen vahvuutta, kykyä suojata kassavirtaa ja omaa liiketoimintaa sekä riippumattomuutta investointi- sekä velkavetoisesta kysynnästä.
”Lisäksi olemme tiivistäneet entisestään yhteistyötä Tapiola Varainhoidon korkosalkunhoitajien ja ekonomistien kanssa. Näin voimme ennakoida paremmin taloudessa ja rahoitusmarkkinoilla tapahtuvien muutosten vaikutukset osakemarkkinoihin ja yksittäisiin yritysvalintoihin”, hän toteaa.
Sijoittamisen vastuullisuudella merkittävä rooli
Aktiivisella salkunhoidolla ja yritysvalinnalla Tapiolassa pyritään ylittämään vertailuindeksin tuotto nimenomaan pitkällä aikavälillä. Tapiola Eurooppa -rahaston historian tracking error, joka kertoo sen, miten paljon rahaston sijoituskohteet poikkeavat vertailuindeksin sijoituksista, onkin 11,6 prosenttia. ”Nopeita nousupyrähdyksiä tekevät usein lähinnä spekulatiiviset ja lyhytjännitteiset yhtiöt, jotka
eivät täytä osakevalintamme kriteerejä. Osakemarkkinan nousupyrähdysten tasaantuessa huomio kiinnittyy jälleen yrityskohtaisiin näkymiin, jolloin rahastomme vahva yritysanalyysi pääsee oikeuksiinsa. Laskumarkkinassa aktiivinen sijoittaminen toimii, koska talousnäkymien vaikutukset yhtiöihin on ennakoitu ja liian kalliiksi nousseista yhtiöistä on luovuttu ajoissa”, Kalpio kertoo.
Tapiola Varainhoidossa sijoittamisen vastuullisuudella on tärkeä rooli ja vastuullisuusnäkökulmien analysointi onkin osa yritysanalyysiä, Kalpio sanoo.
”Päähuomio analyysissa on vastuullisuusnäkökulmien tuomissa tulevaisuuden mahdollisuuksissa ja riskeissä liiketoiminnalle. Vastuullisuuteen liittyvän informaation analysointi tuo mahdollisuuden parantaa entisestään yritysvalintoja, sillä tämä informaatio jää helposti muilta sijoittajilta huomioimatta”, hän huomauttaa.
Teksti: Lotta Lehtinen ja Suvi Vesterinen
Kuva: Istockphoto
---
Anna palautetta jutusta:
sijoitustalous@tapiola.fi
