Outi Kalpio Kuva: Juha Salminen

Osakerahastoihinsa Tapiola etsii yhtiöitä, jotka täyttävät sijoitusstrategiassa määritellyt neljän K:n valintakriteerit. Näitä ovat kasvu, kannattavuus, kassavirta ja kilpailuetu. Usein yhtiöihin sijoitetaan merkittäviä summia, joten valinnan pitää olla perusteltu. Systemaattisella lähestymistavalla, omalla analyysillä ja arvonmäärityksellä sijoituspäätösten tueksi saadaan varmuutta.

Arvonmäärityksen perusteella osakkeille asetetaan tavoitehinnat. Ylihintaa osakkeista ei makseta, ja sijoitukset hajautetaan, jotta riskit pysyvät aisoissa.

Sijoitusstrategia on osoittautunut menestyksekkääksi. Monet yhtiön sijoitusrahastoista ovat olleet riippumattomien tutkimusyhtiöiden Morningstarin ja Eufexin luokituksissa viime vuosina aivan kärkijoukossa, kun tarkastellaan tuotto-riski -suhdetta, eli sitä, miten hyvää tuottoa rahasto tahkoaa suhteessa sijoitusten riskeihin.

Perinpohjainen tuntemus

Tapiola etsii rahastoihinsa yhtiöitä, joilla on tuottopotentiaalia pitkällä tähtäimellä. Lyhyistä kurssiheilahteluista ei olla juuri kiinnostuneita.

”Meidän sijoitustyylillämme parasta lisäarvoa saadaan sijoittamalla vähän pienempiin ja vähemmän seurattuihin yhtiöihin. Teemme oman analyysin kaikista yhtiöistä. Jos yhtiötä seuraa monta kymmentä analyytikkoa, siitä on vaikea saada lisäarvoa omalla analyysillä”, sanoo Tapiola Varainhoidon apulaisjohtaja Outi Kalpio.

Koska salkunhoitajat tutustuvat yhtiöihin perinpohjaisesti, on kussakin rahastossa vain 30-35 yhtiötä, mikä on kuitenkin riittävä määrä hajauttamaan riskiä niin toimialan osalta kuin maantieteellisestikin. Myös yhtiön arvomäärityksellä on suuri merkitys sijoituspäätöksiä tehtäessä.

”Emme halua maksaa ylihintaa trendikkäistä ideoista. Vaikka olisi miten hyvät kasvunäkymät, kuten vaikka uusiutuvissa energioissa, saattaa se näkyä hinnoissa. Näkökulmastamme yhtiöt voivat olla liian kalliita. Siksi analysoimme koko arvoketjua, ja pyrimme löytämään halvempia tapoja päästä mukaan.”
Tapiola onkin sijoittanut muun muassa yhtiöihin, jotka toimivat trendialojen palveluntarjoajina.

”Siten olemme saaneet todella hyviä tuottoja. Muut sijoittajat ovat löytäneet niitä vasta myöhemmin”, Kalpio sanoo.

Kullekin yhtiölle pyritään asettamaan 12 kuukauden tavoitehinta. Kun se saavutetaan, yhtiön painoarvoa aletaan salkuissa pikkuhiljaa vähentää.

Teemoista tulosta

Tapiolan rahastoissa hyvää tulosta haetaan teemojen kautta, eikä keskittymällä suppeasti vain johonkin tiettyyn toimialaan tai esimerkiksi kasvu- tai arvoyhtiöihin. Esimerkiksi Tapiola Hyvinvointi on eri tavoin hyvinvointia tarjoaviin yrityksiin sijoittava rahasto, joka pyrkii innovatiivisesti hyödyntämään pidempää ja laajempaa hyvinvointitrendiä.

”Se johtaa parempaan tuotto-riskisuhteeseen, kun pystymme hajauttamaan paremmin. Meillä on useampien toimialojen yhtiöitä ja yhtiöt ovat eri kokoisia”, Kalpio kuvaa.

Kiertonopeus on Tapiolan salkuissa alhainen. Useimmiten yhtiöt pysyvät salkuissa noin kolme vuotta. Alhaisen kiertonopeuden ansiosta vältytään myös turhilta kaupankäyntikuluilta.

---

Anna palautetta jutusta:
sijoitustalous@tapiola.fi