Valuuttakursseilla voi olla huomattavia vaikutuksia kansainvälisistä sijoituksista saatavaan  tuottoon, Jari Järvinen muistuttaa.

5.1.2010

Kansainvälisten sijoitusten osalta valuuttakursseilla voi olla lyhyellä ja keskipitkällä aikavälillä huomattavia vaikutuksia sijoittajan saamaan tuottoon. Euroaikana euron dollarikurssi on vaihdellut 0,85-1,6 välillä. Ostovoimapariteettiin perustuva euron dollarikurssi on noin 1,11, joten nykytasolla dollari on noin kolmanneksen aliarvostettu euroa vastaan ja poikkeama on historiallisen suuri. On todennäköistä, että aliarvostus korjaantuu joko dollarin nimellisen valuuttakurssin vahvistumisen ja/tai euroalueen Yhdysvaltoja systemaattisesti hitaamman inflaatiokehityksen kautta.

Arvostuksen lisäksi dollarin arvoon vaikuttaa myös suhdannenäkymät, jotka ovat tällä hetkellä Yhdysvalloissa euroaluetta paremmat. Arvostus ja näkymät puoltavat vahvempaa dollaria, eikä dollaria kannata tällä hetkellä suojata Tapiola USA -rahastossa.

Arvioitaessa dollarin suuntaa on hyvä muistaa, että valuutat poikkeavat yleensä perustearvostaan, mutta eivät rajattomasti. Yleensä merkittävää poikkeamaa seuraa korjausliike, jossa valuuttakurssi palautuu lähelle perustearvoaan joko euroalueen korkojen laskun ja/tai euroalueen talouskasvun hidastumisen myötä. Tällä hetkellä euroalueen kasvupettymysten riski on Yhdysvaltoja suurempi.

Mahdollisen varmuusmarginaalin määrittely on vaikeaa, koska sijoituspäätökset riippuvat aina monesta tekijästä. Mutta sijoitettaessa nyt Yhdysvaltain osakemarkkinoille uskomme Tapiola Varainhoidossa, että dollarista tulee merkittävää lisätuottoa seuraavan 1-3 vuoden aikavälillä.

Jari Järvinen
Apulaisjohtaja ja pääekonomisti
Tapiola Varainhoito Oy

---

Anna palautetta jutusta:
sijoitustalous@tapiola.fi