23.11.2011
Päättyneellä tuloskaudella yritykset kommentoivat laajasti näkymien heikentymisestä. Suhdannekellon taululla olemme siirtyneet syksyn aikana hidastuvasta kasvusta kiihtyvän supistumisen vaiheeseen, sanoo Tapiola Pankin sijoitustutkimuksen pääanalyytikko Kim Gorschelnik.
”Kehittyvillä markkinoilla, erityisesti Kiinassa, kasvu jatkuu hyvällä tasolla, vaikka euroalueen talouden supistuminen onkin heijastunut myös kehittyville markkinoille. Kehittyvien markkinoiden ja euroalueen talouskehitykset eriytyvät jatkossa yhä enemmän: kehittyvillä markkinoilla on kehittyneitä maita merkittävämpää kasvupotentiaalia, eikä länsimaiden tapaan merkittävää valtionvelkaa.
Kehittyvien markkinoiden lisäksi USA:ssa talouden kasvuvauhti on säilynyt kohtuullisella tasolla.”
Liikevaihtoa euroalueen ulkopuolelta
Euroalueen näkymien nopean heikentymisen vuoksi Tapiola Pankki painottaa suosituksissaan aikaisempaa voimakkaammin osake- ja pörssinoteerattujen ETF-rahastojen valinnoissa liikevaihdon muodostumista euroalueen ulkopuolelta ja erityisesti kehittyviltä markkinoilta.
”Kannattaa siis sijoittaa sellaisiin yhtiöihin, joiden liikevaihdosta merkittävä osa tulee kehittyvil
| |
|
| |
Tapiola Pankin sijoitussuositukset |
| |
Lue jutun lopusta Tapiola Pankin sijoitussuositukset suomalaisyhtiöihin, korkoihin sekä ETF- ja ETC-sijoituksiin! |
| |
|
| |
Kim Gorschelnikin blogi:
Makroteemoista osakevalintoihin
|
| |
|
tä markkinoilta. Sijoituskohteena voivat olla esimerkiksi yksittäiset suomalaiset yhtiöt tai rahastot. Yksi esimerkki on BRIC-maihin eli Brasiliaan, Venäjälle, Intiaan ja Kiinaan sijoittava ETF-rahasto, josta eurosijoittajalla olisi mahdollista saada lisätuottoja myös mahdollisen euron heikentyminen kautta . Toinen hyvä vaihtoehto suoralle osakesijoitukselle kehittyviin maihin on autoteollisuuteen sijoittava ETF-rahasto. Eurooppalaisten
autoteollisuusyhtiöiden myynnistä merkittävä osa tulee kehittyvistä maista. ”
Kehittyviltä markkinoilta tulevan liikevaihdon lisäksi Gorschelnik painottaa osakesijoituksissa matalasta reaalikorosta johtuen sellaisia yhtiöitä, joilla on hyvä osinkotuotto. Hyviä osinko-osakkeita hakevan sijoittajan on syytä painottaa osinkotuoton lisäksi myös yhtiöiden liiketoiminnan vakautta ja vahvaa rahoitusasemaa, hän muistuttaa.
”Korkotuotteissa suosimme edelleen kehittyvien maiden valtiolainoja, joissa tuotto-riski –suhde on mielestämme houkuttelevampi kuin kehittyneiden maiden velkakirjoissa.”
Luottamuksen heikentyminen vauhdittaa velkakriisiä
Riskit liittyen Kreikan ja Italian tilanteeseen ovat pitäneet sijoitusmarkkinat hermostuneina. Tällä hetkellä markkinoiden keskipisteenä olevan Italian valtiolainojen korot ovat jo kriittisillä tasoilla.
”Lisäksi velkakriisin vaikutukset näkyvät nyt jo Ranskan valtiolainojen koroissa, jotka ovat myös nousseet selvästi. Kokonaisuudessaan tilanne velkakriisin osalta heikkenee edelleen”, Gorschelnik sanoo.
”Mahdolliset yllättävät käänteet muun muassa keskuspankkien tai poliitikkojen suunnalta ovat edelleen mahdollisia ja jopa todennäköisiä. Osakemarkkinoiden kannalta EKP:n mahdollinen määrällinen elvytys olisi todennäköisesti merkittävin positiivinen yllätys. Tämä parantaisi arviomme mukaan osakkeiden kiinnostavuutta sijoituskohteena suhteessa korkosijoituksiin. Tämä johtuu inflaatio-odotusten
noususta, jota voimakas määrällinen elvytys nostaisi. Tämä heikentäisi kiinteäkorkoisten velkakirjojen arvoa”, hän jatkaa.
Teksti: Suvi Vesterinen
Jutussa esitetyt näkemykset ja sijoitussuositukset perustuvat Tapiola Pankin sijoitussuositukset –raporttiin.
Tapiola Pankin suositukset
|
| Suomalaisyhtiöt |
|
1. Huhtamäki: Defensiivinen yritys, jonka tulos pitää hyvin suhdanteista riippumatta. Liike-, operatiiviset ja rahoitusriskit ovat suhteellisen maltilliset ja ulkomaalaisomistus on kasvanut 3 kuukautta peräjälkeen.
2. Metso: Tulosennusteet ovat pitäneet varsin hyvin kutinsa suuresta tilauskannasta johtuen. Suuri osa liikevaihdosta tulee kehittyviltä markkinoilta, taloudellisesti ja rahoituksellisesti vahva
ja joustava yhtiö.
3. Nokia: Osake on yhtiön vaikeuksien vuoksi edullinen, näkymät ovat kuitenkin parantuneet. Suuri osa liikevaihdosta tulee kehittyviltä markkinoilta ja yhtiö on taloudellisesti ja rahoituksellisesti vahvassa kunnossa.
4. TeliaSonera: Defensiivinen yritys, jonka osinkotuotto-odotus on korkeat 6,5 prosenttia. Vaikka taloudellinen joustavuus ei olekaan paras mahdollinen, tätä
kompensoivat rahoituksen joustavuus sekä merkittävä osuus liikevaihdosta kehittyvillä markkinoilla.
5. Tikkurila: Merkittävä osa liikevaihdosta tulee kehittyviltä kasvumarkkinoilta, kuten Venäjältä.
|
| |
| Etf- ja etc-suositukset |
|
1. Autoteollisuus: Autoteollisuuden yritykset toimivat pääasiassa Saksassa, joka on tällä hetkellä euroalueen vakain talous. Lisäksi autosektorilla kehittyvien maiden osuus myynnistä on eurooppalaisista osakesektoreista yksi suurimmista. Eurokriisi on painanut toimialan arvostuksen hyvin matalalle, joten uskomme, että sektori on mielenkiintoinen vaihtoehto suoralle sijoitukselle kehittyviin maihin.
2.
Telekommunikaatio: Toimialalla vakaa tuloskehitys yhdistettynä vahvaan osinkotuottoon, vaihtoehtona matalatuottoisille korkosijoituksille. Defensiivinen toimiala, vaikka kulutuskysyntä laskisikin.
3. BRIC-maat (Brasilia, Venäjä, Intia, Kiina): Vaikka kasvun hidastuminen tuntuu myös
BRIC-maissa, näillä valtioilla ei ole kehittyneiden maiden tapaisia leikkaustarpeita. Lisäksi BRIC-maiden talouksien odotetaan
kasvavan kehittyneitä markkinoita, kuten USA:ta ja Saksaa, nopeammin.
|
| |
| Korot |
|
1. Kehittyvien markkinoiden valtionlainat valtiolaina (ETF): Kehittyvien maiden valtiolainoissa on suurempi nimelliskorko kuin kehittyneiden maiden lainoissa sisältäen riskilisän inflaatio- ja luottoriskistä. Kehittyvien markkinoiden valtioilla velkataakka on kuitenkin huomattavasti pienempi suhteessa odotettuun kasvuun ja bruttokansantuotteeseen. Myös euroalueen kriisiin liittyvä riski kannustaa sijoittamaan kehittyvien maiden valtiolainoihin
paikallisissa valuutoissa.
2. Nokian vuonna 2019 erääntyvä joukkovelkakirja: Nokian liiketoiminnan laskukierre vaikuttaa tasaantuneen ja yhtiö toimii pääasiassa kehittyvillä markkinoilla, mikä suojaa yhtiötä osittain myös kehittyneiden maiden velkaongelmalta.
|
| |
---
Anna palautetta jutusta:
sijoitustalous@tapiola.fi
