| |
 |
| |
Tapiola Varainhoidon salkunhoitaja Nina Ebeling
uskoo konepajojen kustannuskurin pitäneen.
|
16.8.2011
Osakekurssien jyrkkä lasku on tarttunut myös konepajayhtiöihin, vaikka toimialan vahva veto on jatkunut ainakin toistaiseksi.
”Konepajayhtiöitä on tässä vaiheessa lyöty liikaa osakemarkkinoilla. Yhtiöiden tulokset ovat toistaiseksi kehittyneet hyvin. Ne ovat myös pystyneet pitämään kustannuskurin ja taseet kunnossa”, Tapiola Varainhoidon salkunhoitaja Nina Ebeling sanoo.
Konepajojen näkymiä Ebeling luonnehtii edelleen varovaisen myönteisiksi. Sisässä on paljon vanhoja tilauksia. Monilla yhtiöillä tilauskirjat ovat täynnä pitkälti ensi vuoteen.
”Esimerkiksi kaivosalalta voisi tulla yhä lisää tilauksia. Tämä on kuitenkin ehdollista. Epävarmana jatkuva taloustilanne voi vähentää konepajatuotteidenkin kysyntää.”
Tilaukset painottuvat kehittyviin talouksiin
Konepajayhtiöillä on takanaan vahvan kasvun kausi. Talouden elpyminen sai liikkeelle asiakasyritysten investoinnit, joita oli edellisessä taantumassa lykätty.
”Kyse on ollut ennen muuta pienemmistä teollisuuden modernisaatiohankkeista. Tuotantolaitoksissa on lisätty kapasiteettia ja vanhoja koneita on uusittu.”
Valtaosa teollisuuden investoinneista on tehty kehittyvillä markkinoilla, erityisesti Kiinassa. Tämä näkyy suomalaistenkin konepajayhtiöiden toimitusten suunnasta.
”Joillakin yhtiöillä jopa 60 prosenttia uusista tilauksista on tullut kehittyviltä markkinoilta”, Ebeling huomauttaa.
Suurta investointisykliä ei ole kuitenkaan nähty. Uusia tuotantolaitoksia on perustettu varsin vähän. Poikkeuksia ovat Etelä-Amerikkaan rakennettavat sellutehtaat, joista esimerkiksi Metso on saanut tilauksia.
Metallien korkeat maailmanmarkkinahinnat ovat rohkaisseet kaivosyhtiöitä uusiin investointeihin, joita on runsaasti Keski-Aasiassa, Afrikassa ja Etelä-Amerikassa.
Myös Kiinassa varovaisuus kasvussa
Maailmantalouden synkistyneet näkymät varjostavat kuitenkin myös konepajayhtiöiden tulevaisuutta. Epävarmassa tilanteessa asiakasyritykset harkitsevat isoja investointeja tarkkaan – etenkin nyt, kun edellinen kriisi on vielä tuoreessa muistissa.
”Osakekurssien myönteinen kehitys edellyttää uusia tilauksia, koska vain niillä voidaan perustella liikevaihdon pysyminen vahvana.”
Euroopan ja Yhdysvaltain velkakriisillä voi olla heijastusvaikutuksia konepajatuotteiden kysyntään kehittyvissä talouksissa. Kiinassa huoli Yhdysvaltoihin tehtyjen sijoitusten kehityksestä lisää varovaisuutta myös kotimaassa.
”Kiinassa hanoja on jo alettu vetää kiinni ja jos siellä tehdään kova jarrutus, se tuntuu myös konepajayhtiöissä.”
Suhdanneheilahteluja tasoittaa konepajayhtiöiden pitkäaikainen tavoite lisätä huolto- ja kunnossapitotoimintaa. Uusien koneiden hankinta voi hiipua, mutta vanhoja koneita on huollettava huonoinakin aikoina.
Tuotantokulujen nousu huolettaa
Yksi konepajojen huolista on kustannusinflaatio. Metallit ja muut raaka-aineet ovat kallistuneet ennen muuta kehittyvistä talouksista tulevan kovan kysynnän vuoksi.
Samoin palkkakulut ovat nousseet, kun edellisestä taantumasta toipuneet yritykset ovat palkanneet lisää työntekijöitä. Henkilöstökuluihin vaikuttavat myös tulevat palkkaneuvottelut.
”Kovan kilpailun ja epävarman taloustilanteen vuoksi konepajojen on vaikea siirtää kustannusten nousua tuotteiden hintoihin. Tämä voi vaikuttaa yhtiöiden kannattavuuteen.”
Konepajayhtiöt ovat sinänsä hyvässä tuloksentekokunnossa. Edellisen taantuman aikana yhtiöiden toimintoja sopeutettiin tiukalla kädellä. Kulukuri on pitänyt suhteellisen hyvin myös kasvun alettua.
| Tapiola Varainhoidon konepajasuosikit: |
| |
|
Kone
– Hyvin hoidettu yhtiö.
– Defensiivinen liiketoimintamalli, yli puolet liiketoiminnasta huoltotoimintaa, jota asiakkaat tarvitsevat huonoinakin aikoina.
– Kovasta kilpailusta huolimatta tilaukset kehittyneet kilpailijoita paremmin kehittyvillä markkinoilla
Metso
– Tilauskannat ovat kehittyneet vahvasti. Vahva vire kaivosmarkkinoilla on tuonut tilauksia.
– Osakekurssin pudotus ollut kovempi kuin tuloskunto edellyttäisi.
– Huhti–kesäkuun tuloksen heikkoudet olivat kertaluonteisia ongelmia, jotka saadaan todennäköisesti korjattua meneillään olevan kvartaalin aikana.
Konecranes
– Vahva tase, joka antaa mahdollisuuden yritysostoihin ja osingonmaksuun.
– Hyvä kannattavuus. Tilauksia paljon sisässä, joskin suotuisan tilanteen jatkuminen on kysymysmerkki.
– Vahva asema kehittyvillä markkinoilla.
|
|
|
Teksti: Matti Remes
Kuva: Juha Salminen
--
Anna palautetta jutusta:
sijoitustalous@tapiola.fi
