"Kehittyville markkinoille kannattaa sijoittaa, koska niiden kasvupotentiaali on velkaantuneita länsimaita parempi", sanoo Jari Järvinen.

Euroalueen ja Suomen talouskasvu kiihtyi vuoden toisella neljänneksellä, mutta kasvu on Tapiola Varainhoidon pääekonomistin Jari Järvisen mukaan uudelleen hiipumassa Yhdysvaltain vanavedessä. ”Finanssipolitiikan liian aikaiset kiristykset kasvattavat uuden notkahduksen riskiä teollisuusmaissa. Suurimpia riskejä ovat talousluottamuksen kääntyminen laajamittaisesti uudelleen laskuun sekä deflaatiouhan voimistuminen Yhdysvalloissa ja Euroopassa”, hän sanoo.

”USA:n talouskehitys on ollut odotettua heikompaa, mikä pitää Yhdysvaltain työmarkkinat heikkoina vielä vuosia. Yhdysvaltain talouden uuden notkahduksen riski seuraavan kahden vuoden aikana on kasvanut 50 prosenttiin. Koska Yhdysvaltain taloudella on niin merkittävä vaikutus koko maailmantalouteen, emme usko varauksetta siihen, että länsimaiden talouskasvu olisi vielä pysyvällä pohjalla”, Järvinen jatkaa.

Kehittyvät markkinat toimivat talouden vetureina

Teollisuusmaiden kasvunäkymien nopea heikkeneminen on riski myös kehittyville markkinoille. Pitkällä aikavälillä kehittyvien markkinoiden näkymät ovat kuitenkin Järvisen mukaan positiiviset.

”Kehittyvät maat ovat edelleen tuottaneet teollisuusmaiden pörssejä enemmän. Alueen maiden vahvasta tuottokehityksestä kertoo se, että osakemarkkinoiden vuosituotot osinkoja huomioimatta ovat olleet viimeisen yhdentoista vuoden aikana kehittyneillä markkinoilla noin 2 prosenttia vuodessa, kun kehittyneiden markkinoiden vastaava luku on ollut miltei 8 prosenttia vuodessa.” 

Hänen mukaansa kehittyville markkinoille kannattaa sijoittaa, koska kehittyvien talouksien kasvupotentiaali on velkaantuneita länsimaita parempi.

”Kehittyvien markkinoiden kasvu on kiistatta erittäin kovaa. Kehittyvien talouksien osuus maailman bruttokansantuotteesta arvioidaan olevan jo lähivuosina yli 50 prosenttia. Sijoittajien kannattaa lisätä osuuttaan kehittyvillä markkinoilla asteittain nyt kun näihin maihin sijoittaminen ei vielä ole liian kallista. Sijoitusajassa pitää kuitenkin ottaa huomioon se, että näihin markkinoihin sisältyy teollisuusmaita enemmän riskiä”, hän huomauttaa.

Järvisen mukaan hidastuvan kasvun ja alhaisten korkojen ympäristössä Aasia menestyy kehittyvien markkinoiden sisällä muita maanosia paremmin. ”Latinalainen Amerikka menestyy puolestaan parhaiten kypsässä suhdanteessa, jolloin raaka-aineiden hintojennousu voimistuu. Kasvun hidastuminen ja riskinottohalun hiipuminen rasittaa eniten Itä-Eurooppaa sekä Lähi-Itää ja Afrikkaa.”

Väestön kasvu ja maiden kehittyminen tukevat markkinaa

Kehittyvien talouksien kasvua tukee väestönkasvu ja nuoren väestön suuri osuus. Myös alueiden voimakas sisäinen kehittyminen ja tuotannon siirtyminen yhä enemmän alhaisen kustannuksen maihin lisäävät markkinan kasvupotentiaalia.

Kehittyville markkinoille voi sijoittaa Tapiolan Kehittyvät markkinat – tai Aasia-Tyynimeri -rahastojen kautta tai epäsuorasti Maailma-rahastojen kautta.  Tapiola yhdistää rahastojen salkunhoidossa omaan analyysiinsä paikallisten yhteistyökumppaneiden tietämyksen. Jari Järvisen mukaan sekä Maailma-rahastot että Tapiolan kehittyville markkinoille suoraan sijoittavat rahastot ovat voittaneet tuotossa indeksinsä ja myös pärjänneet erittäin hyvin puolueettomissa vertailuissa.

Tapiolan sijoitusnäkemys (6-12 kk) syyskuu 2010

• Toimintaympäristö Reaalitalous heikkenee ja rahatalous kevenee. Riskinä deflaatio.
• Allokaatiostrategia Joukkolainat ylipainossa, osakkeet neutraalissa ja käteinen alipainossa.  
• Korkostrategia Yrityslainat ylipainossa ja valtionlainat alipainossa.
• Osakestrategia Kehittyvät markkinat neutraalissa ja Yhdysvallat ylipainossa, Japani alipainossa sekä Eurooppa neutraalissa ja Suomi alipainossa.
• Valuuttastrategia G3-valuuttariskit auki.

Teksti: Suvi Vesterinen
Kuva: Susanna Kekkonen

---

Anna palautetta jutusta:
sijoitustalous@tapiola.fi