27.10.2008
Teksti: Matti Remes
| |
 |
| |
Kuva: Istockphoto |
Osakemarkkinoiden raju pudotus on tarttunut myös niihin suomalaisiin pörssiyhtiöihin, joilla on terve tase, alhainen velkaantumisaste ja vahva jalansija kansainvälisillä markkinoilla.
”Hyvienkin yhtiöiden arvostustaso on pudonnut selvästi. Kurssilaskuissa pahin saattaa olla takana. Toisaalta on mahdotonta arvioida, kuinka pitkä taantuma on edessä”, Tapiola Varainhoidon osakesijoituspäällikkö Janne Yliheikkilä pohtii.
Kulutuksen hiipuminen kaikkialla maailmassa iskee erityisesti suomalaisten
vientiyhtiöiden näkymiin. Nopeimmin kysyntä on heikentynyt Euroopan ja Yhdysvaltain tärkeillä vientimarkkinoilla.
Kiinassa ja monissa muissa kehittyvissä talouksissa kasvu taas on ollut erityisen vahvaa. Näyttäisi kuitenkin siltä, että niissäkin kasvu hidastuu lähivuosina.
Vientiteollisuuden tilauskirjat ohenevat
Suomalaisen teknologiateollisuuden tilauskanta on edelleen korkealla tasolla, mutta yritysten mukaan uudet tilaukset ovat vähentyneet syksyllä selvästi. Ensi vuonna tilauskirjojen pelätään ohenevan merkittävästi.
”Yrityksissä on eroja. Pelkkien laitteiden viejät ovat heikommassa asemassa verrattuna sellaisiin konepajayhtiöihin, joiden liikevaihdosta merkittävä osa tulee huollosta ja muista palveluista”, Yliheikkilä arvioi. Finanssikriisin jälkeen rahoituksen saaminen on vaikeampaa, ja lainasta joutuu maksamaan aiempaa kalliimman hinnan.
Hieman lievitystä suomalaisten vientiyhtiöiden kilpailuasemiin tuo euron heikkeneminen suhteessa dollariin. Kustannuspaineita hellittävät puolestaan öljyn hinnan lasku ja inflaation odotettu hidastuminen.
Pitkäjänteiselle sijoittajalle tarjolla ostokohteita
Tapiola Pankin tuotepäällikkö Ilkka Pihlaja huomauttaa, että niin sanottujen laatuyhtiöiden osakkeiden arvostuksen aleneminen tarjoaa nyt mahdollisuuksia pitkäjänteiselle sijoittajalle.
"Yritysten arvo on puolittunut kesän 2007 jälkeen. Sen sijaan niiden tulokset eivät ole pudonneet läheskään vastaavalla vauhdilla."
Pihlaja muistuttaa, että tämänkin notkahduksen jälkeen osakemarkkinoilta voi odottaa taas uutta nousua.
”Uskon, että viiden vuoden kuluttua Suomen talous, maailmantalous ja osakemarkkinat ovat aivan eri asennossa kuin nyt.”
Epävarmoina aikoina suositaan tuttuja sijoituskohteita
Tähän sijoitusmarkkinoiden lainalaisuuteen perustuu myös Tapiolan uuden Suomi Laatuyhtiöt -osakeindeksiobligaation sijoituspolitiikka. Pihlajan mukaan osakekoriin on valittu vähävelkaisia ja arvostustasoltaan edullisia yhtiöitä.
”Mukana olevat kymmenen suomalaista, kansainvälisillä markkinoilla toimivaa yhtiötä ovat toimialojensa parhaimmistoa. Vahvan taseen lisäksi kriteereinä on käytetty muun muassa sitä, että yhtiöillä on osaava johto ja kilpailukykykyiset tuotteet tai palvelut.”
Osakeindeksiobligaation osakekorissa on laaja toimialahajautus. Pihlajan mukaan yhdistäviin tekijöihin kuuluu myös kasvuhakuisuus ja vahva markkina-asema omalla toimialallaan.
”Nämä yritykset ovat kaikki suomalaisten hyvin tuntemia. Epävarmoina aikoina sijoittajat haluavat käyttää tuttuja ja turvallisia sijoituskohteita. Myös sijoitustuotteen liikkeellelaskijan vakavaraisuuteen kiinnitetään nyt aiempaa enemmän huomiota.”
Obligaation liikkeellelaskija on Suomen kuntien ja Kuntien eläkevakuutuksen omistama Kuntarahoitus Oyj, jonka pitkäaikaiselle varainhankinnalle Moody´s ja Standard & Poor´s ovat antaneet korkeimmat mahdolliset luottoluokitukset.
”Sijoittaja voi hyötyä obligaatioon sijoittamalla osakekurssien mahdollisesta noususta, sillä obligaation erääntyessä sijoittajalle maksetaan indeksihyvitys, jonka tuotto määräytyy osakekorin kehityksen mukaan. Toisaalta sijoituksen pääoma on turvattu, vaikka osakekorin kehitys jostakin syystä menisikin huonompaan suuntaan.”
---
Anna palautetta jutusta:
sijoitustalous@tapiola.fi
